核心觀點(diǎn)：

　　基于2010年下半年投資策略的月度投資組合決策的總體邏輯：由行業(yè)的區(qū)域市場景氣度周期因素，參考宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素，綜合市場情緒進(jìn)行決策。從區(qū)域市場熱點(diǎn)與消費(fèi)季節(jié)性輪換的視角來看，區(qū)域振興規(guī)劃的實(shí)施仍將成為9月份相對領(lǐng)跑的投資標(biāo)的。

  　西部大開發(fā)規(guī)劃，包括財(cái)稅、金融、產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的"一攬子政策"，將給中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供全方位支持。其中，在投資方面，中央決定，投資將繼續(xù)向西部區(qū)域傾斜。西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施欠賬較多，需求巨大。隨著西部振興規(guī)劃的進(jìn)一步實(shí)施，對于整個(gè)建材行業(yè)來說，都將帶來產(chǎn)品需求猛增，水泥板塊值得期待。

　　隨著4萬億投資的陸續(xù)實(shí)施，投資的重點(diǎn)由從全國全面鋪開向熱點(diǎn)區(qū)域集中，特別是以區(qū)域振興為重點(diǎn)的城鎮(zhèn)化西進(jìn)蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。水泥板塊仍將是建材行業(yè)投資組合中的主要投資標(biāo)的。

　　8月份我們給出的建材行業(yè)投資組合回報(bào)跑贏行業(yè)指數(shù)近9.98個(gè)百分點(diǎn)。組合中的祁連山（600720）和天山股份（000877）當(dāng)月分別上漲22.32%和23.02%，列為行業(yè)組合中漲幅最大的股票之列。此外，占比30%份額的冀東水泥（000401）上漲22.53%，海螺水泥（600585）也上漲了17.70%的較大幅度。整個(gè)組合中的個(gè)股繼續(xù)延續(xù)7月份的普漲格局。高估值的品種在反彈市場中具有較大的上漲收益。西部板塊的上漲進(jìn)一步突出了投資組合的業(yè)績表現(xiàn)。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)的提示：若煤炭價(jià)格超預(yù)期影響我們對重點(diǎn)公司的盈利預(yù)測和投資判斷；目標(biāo)市場水泥消費(fèi)旺季提前結(jié)束。

　　9月份保留8月份建材行業(yè)投資組合的品種，調(diào)整權(quán)重。其中：天山股份（000877）的權(quán)重調(diào)高10個(gè)百分點(diǎn)至30%，冀東水泥（000401）的權(quán)重由30%調(diào)低至20%，天山股份與祁連山是我們最看好的投資標(biāo)的。

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